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10年期国债收益率惊破3?为三年来首次! [复制链接]

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      来源:华尔街狼
      
      作者: 华尔街狼
      

      
      然而,随后统计局公布的7月中国宏观数据不及预期。中国7月规模以上工业增加值同比增4.8%,预期5.8%,前值6.3%。受此影响,10年期国债活跃券190006收益率一举跌破3%,最低触及2.9850%。随后收益率有所上行。
      
      对债市而言,7月经济数据大幅低于预期,表明3季度经济下行压力明显增大得到确认,基本面对债市的利好延续,叠加海外不确定性加大,国内逆周期调节政策可能近期会有所加速,在“两轨合一”操作过程中,中期政策利率调整或将带动短端利率下行并打开长端下行空间,债市收益率下行趋势或将延续。
      

      
      事实上,2018年以来,由于世界经济持续动荡,贸易摩擦不断增多,加之国内经济本身面临着巨大的下行压力,10年期国债收益率一直处在下行通道。从高点时接近4.0%,到现在的破3.0%,跌了近100bp,可谓是债券大牛市。上一次10年期国债收益率破3%还是在2016年。然而,对于后期债市将如何演绎,市场解读各不相同。
      
      江海证券固收研究团队认为,今日公布的多个月度宏观数据创年内新低,短期市场做多情绪浓烈,带动收益率下行。如果一段时间经济下行压力较大,基建等相关刺激也可能会加码。那么后期需要关注的是宏观数据还能否更低。如果能,那么利率还有下行空间;如果后面数据难以砸一个更大的“坑”,那么利率下行空间也就不大。
      
      中信固收团队认为,2019年上半年在严控地方政府隐性债务、金融供给侧改革等政策的影响下,财政支出和基建投资出现背离。展望后续,基建年内尚不具备大幅回升的基础,他们认为下半年全口径基建投资增速将较上半年水平回升1.50%-2.07%达到5%左右,温和回升的基建对总需求的提振力度有限,对于债市而言总体利多,10年国债到期收益率将在2.8%~3.2%区间运行。
      
      
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